買収評価方法

買収の評価には、複数の分析を使用して、買収候補者に支払う可能性のある価格の範囲を決定することが含まれます。ビジネスを評価する方法はたくさんあり、それぞれの評価方法の基礎に応じて、さまざまな結果を生み出すことができます。破産価格で売却されることを前提に評価を行う手法もあれば、知的財産の本来の価値や企業ブランドの強みに焦点を当てた手法もあり、より高い評価が得られます。これらの2つの極端の間にある他の多くの評価方法があります。以下は、事業評価方法の例です。

  • 清算価値。清算価額は、対象者の資産及び負債をすべて売却または決済した場合に回収される資金の額です。一般的に、清算価値は資産の売却に許可された時間によって異なります。非常に短期間の「投売り」がある場合、売却によって実現される想定金額は、企業が長期間にわたって清算を許可された場合よりも低くなります。

  • 不動産価値。会社がかなりの不動産を保有している場合、それらは事業の評価の主要な基礎を形成する可能性があります。このアプローチは、ビジネスのほぼすべての資産がさまざまな形態の不動産である場合にのみ機能します。ほとんどの企業は不動産を所有するのではなくリースしているため、この方法はごく少数の状況でしか使用できません。

  • ロイヤリティからの救済。企業が特許やソフトウェアなどの重要な無形資産を持っている状況はどうですか?どうすれば彼らの評価を作成できますか?考えられるアプローチは、ロイヤルティからの救済方法です。これは、会社が無形資産を第三者からライセンス供与する必要がある場合に、無形資産を使用する権利に対して支払ったであろうロイヤルティを見積もることを含みます。この見積もりは、同様の資産のライセンス契約のサンプリングに基づいています。これらの取引は通常公開されていないため、必要な比較情報を導き出すのは難しい場合があります。

  • 簿価。簿価は、会社の資産、負債、および優先株式が会社の会計記録に記録されている金額とまったく同じ金額で売却または返済された場合に株主が受け取る金額です。これらの商品が販売または返済される市場価値は、記録された価値と大幅に異なる可能性があるため、これが実際に行われる可能性はほとんどありません。

  • 企業価値。買収者が公開市場ですべての株式を購入し、既存の負債を返済し、ターゲットの貸借対照表に残っている現金を保持する場合、ターゲット企業の価値はどうなりますか?これは企業の企業価値と呼ばれ、発行済み株式すべての市場価値に発行済み負債合計を加えたものから現金を差し引いたものの合計です。企業価値は、買収入札が発表された後の対象会社の株式の市場価格への影響を考慮していないため、理論的な評価形式にすぎません。また、コントロールプレミアムが1株当たりの価格に与える影響は含まれていません。さらに、株式が薄く取引されている場合、現在の市場価格はビジネスの実際の価値を示していない可能性があります。これは、いくつかの取引によって市場価格が大幅に変わる可能性があるためです。

  • 倍数分析。公開会社の財務情報や株価に基づいて情報をまとめ、その情報を会社の業績に基づく評価倍率に変換するのは非常に簡単です。これらの倍数を使用して、特定の会社のおおよその評価を導き出すことができます。

  • 割引キャッシュフロー。ビジネスを評価するための最も詳細で正当な方法の1つは、割引キャッシュフローを使用することです。このアプローチでは、買収者は、過去のキャッシュフローの外挿と2つの事業を組み合わせることで達成できる相乗効果の期待に基づいて、対象会社の期待キャッシュフローを構築します。次に、割引率がこれらのキャッシュフローに適用され、ビジネスの現在の評価に到達します。

  • レプリケーション値。買収者は、そのビジネスを「ゼロから」構築するために必要となるであろう支出の見積もりに基づいて、ターゲット企業に価値を置くことができます。そうすることは、長い一連の広告や他のブランド構築キャンペーンを通じてブランドの顧客意識を構築すること、そしていくつかの反復的な製品サイクルを通じて競争力のある製品を構築することを含みます。関連する製品によっては、規制当局の承認を取得する必要がある場合もあります。

  • 比較分析。評価分析の一般的な形式は、過去1〜2年に完了した買収取引のリストを調べ、同じ業界にある企業のリストを抽出し、それらを使用して対象企業の価値を見積もることです。比較は通常、収益の倍数またはキャッシュフローのいずれかに基づいています。同等の買収に関する情報は、公開ファイリングまたはプレスリリースから収集できますが、この情報を蓄積するいくつかのプライベートデータベースのいずれかにアクセスするために料金を支払うことで、より包括的な情報を取得できます。

  • インフルエンサーの価格ポイント。価格に影響を与える可能性のある重要なポイントは、主要なインフルエンサーがターゲット企業に買収した価格です。たとえば、誰かが売却の承認に影響を与える可能性があり、その人が1株あたり20ドルでターゲットの株式を購入した場合、他の評価方法に関係なく、20ドル以下の価格を提供することは非常に困難になる可能性があります。価格で。インフルエンサーの価格は評価とは関係がなく、主要なインフルエンサーがベースラインコストで受け入れることをいとわない最小のリターンのみです。

  • IPO評価。所有者が売却したい非公開企業は、潜在的な買収者からの申し出を待つことができますが、そうすることで、企業の価値について議論が生じる可能性があります。買収交渉の最中に会社を公開することで、オーナーは新たな視点を得ることができます。これには、販売会社にとって2つの利点があります。第一に、それは会社の所有者に新規株式公開を続行し、最終的には公開市場で株式を売却することによって流動性を獲得するオプションを提供します。また、売り手が潜在的な買収者との交渉に使用できる会社の評価に関するセカンドオピニオンを提供します。

  • 戦略的購入。対象企業の視点から見た最終的な評価戦略は、戦略的購入です。これは、買収者がすべての評価モデルを破棄し、代わりに対象会社を所有することの戦略的メリットを検討することをいとわない場合です。たとえば、買収者は、製品ラインの重要な穴を埋める必要があると信じたり、将来の存続の鍵と見なされる製品のニッチにすばやく参入したり、知的財産の重要な部分を取得したりするように促されます。この状況では、支払われる価格は、問題の合理的な調査が他の方法で示唆する金額をはるかに超える可能性があります。